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農藥行業(yè)去庫存結束，進入補庫存階段

    經歷近2年的去庫存周期后，國際農化巨頭已完成去庫存，國內農藥行業(yè)去庫存也已接近尾聲，逐步邁入補庫存階段，提振對農藥原藥需求。

去年下半年以來，全球農產品價格出現明顯的上升。此外，全球原油價格也出現了明顯的拐點，未來兩年農產品價格有望持續(xù)回升。將激發(fā)種植業(yè)積極性，進一步擴大種植面積和增加單位面積農藥使用量，增大全球農藥需求量。

我國農藥供給側產能明顯萎縮

    “化工入園”、工信部原則上不再新增農藥生產企業(yè)備案的政策、環(huán)保政策這三者疊加可化解過剩產能，提高產業(yè)集中度和競爭力。需要特別關注的是，環(huán)保帶來的去產能不同于以往，其具有不可逆性。

國內農藥供需關系初現逆轉，全球農藥市場初現復蘇跡象，農藥行業(yè)景氣度觸底回升，持續(xù)向好。

麥草畏制劑獲批，打開行業(yè)增長空間

    麥草畏制劑獲批，有望帶來麥草畏爆發(fā)式增長，由于使用量數據的變化，我們大幅上調之前對麥草畏用量的估算。2019年美國和巴西的耐麥草畏大豆種植有望帶來2.45~4.88萬噸的麥草畏增量，若阿根廷可以順利推廣，有望帶來3.17~6.32萬噸的麥草畏增量。給予麥草畏原藥企業(yè)推薦評級，重點推薦目前具有5000噸產能的揚農化工和具有3000噸產能的長青股份，兩者均已解決技術難題和環(huán)保處理問題，均有進一步擴展產能的計劃。（木嬋）